SEB: Россия близка к стагнации, растут риски для Балтии

В большей части стран Восточной и Центральной Европы продолжается постепенное выздоровление экономик, хотя перспективы роста России и Украины, учитывая обострение в их отношениях, ухудшились. Прямая взаимная торговля между отдельными странами, вовлеченными в конфликт, за исключением стран Балтии, сравнительно небольшая. Дальнейший рост экономики в Германии и других странах Западной Европы частично компенсирует утраченный из-за слабого спроса России экспорт. Также хороши предпосылки для роста частного потребления. Тем не менее, прогнозы роста Восточной Европы на 2014-2015 годы снижены, поскольку в отдельных странах под влиянием геополитической нестабильности увеличились краткосрочные риски. Такие выводы сделаны в новейшем экономическом обзоре Восточной Европы SEB. Следует учитывать, что прогнозы SEB основываются на предположении, что отношения России и Украины не перерастут в военный конфликт, а также на том, что не будут введены крупные торговые санкции, и не будет существенных перебоев в поставке российских энергоресурсов в Европу. «Большая часть экономик Восточной Европы, за исключением России и Украины, во второй половине 2013 года начали демонстрировать признаки выздоровления. Увереннее процесс проходит в центральной части региона, который смог получить выгоду от роста Германии и стабилизации экономики и банковской системы еврозоны. Восстановление продолжится и постепенно укрепится. В краткосрочной перспективе экспорт по-прежнему будет основной движущей силой, хотя его возможности уменьшатся за счет экономических трудностей России. Во многих странах увеличится значение именно внутреннего потребления», отмечает экономист SEB banka Дайнис Гашпуйтис. Низкие процентные ставки и ослабление строгой фискальной политики поддержат развитие положительных тенденций. Частному потреблению будут способствовать хороший рост реальной оплаты труда. Это частично объясняется низкой инфляцией, что по-прежнему относимо к низкой загрузке мощностей (за исключением России) и к небольшому росту цен на сырье. Прогнозируется, что цены на нефть также немного уменьшатся. Ожидается, что расходы капитала активизируются, но не резко, поскольку нагрузка на промышленные мощности средняя, а кредитные условия по-прежнему сравнительно строгие. На инвестиционные планы окажут влияние также геополоитические потрясения. Оценив перспективы, SEB понижает прогнозы ВВП для шести стран Восточной Европы, включенных в обзор. Резкий спад роста ожидается в экономике России, Украины и Эстонии, в Латвии - средний, в Польше и Литве - небольшой. ВВП России в этом году вырастет всего на 1% и 1,8% в 2015 году, что намного ниже потенциального уровня роста в размере 2-3%. В краткосрочной перспективе на экономику повлияют падающий рубль и рынок акций. В свою очередь в долгосрочной перспективе сложности создаст низкая активность инвестиций. Стоимость рубля против доллара США еще в небольшом объеме понизится, но в течение времени стабилизируется по отношению к корзине доллар/евро. Украинский конфликт обострит и без того плохую экономическую ситуацию, созданную в большой степени структурными проблемами, и акцентирует необходимость проведения реформ. Один из немногих позитивных факторов - относительно стабильные цены на нефть. На Украине наблюдается острый кризис текущего счета, который будет решаться с помощью Европейского союза и программы Международного валютного фонда. В краткосрочной перспективе дальнейшее падение гривны создаст сложности для государственной банковской системы и домашних хозяйств, но со временем это поможет процессу выздоровления. ВВП в этом году упадет на 4%, а в 2015 году покажет рост в размере 2%. Польша пока демонстрирует хорошую устойчивость к влиянию конфликта России и Украины. Дисбаланс существенно уменьшился. Внутренний спрос растет, и в связи с низкой инфляцией рост главной процентной ставки не ожидается раньше начала 2015 года. В 2014 году ВВП вырастет на 2,7% и 3,4% в 2015 году. На экономику Эстонии, зависимую от экспорта, в этом году повлияют как более медленный рост России, так и слабое развитие Финляндии, а также падающие инвестиции в публичный сектор. Выздоровление начнется только в 2015 году. ВВП увеличится на 0,5% в 2014 году и 2,5% в следующем году. Импульс экономики Латвии после нескольких лет стабильного роста немного ослабнет, однако на региональном фоне он сохранится относительно хорошим. Под влиянием украинского конфликта могут затормозиться прогнозы роста экспорта, транзита и туризма. Также он может повлиять на активность инвестиций отдельных секторов. Сильный рост реальных доходов окажет дальнейшую поддержку потреблению домашних хозяйств. Безработица продолжит сокращаться. Ожидается, что ВВП в 2014 году вырастет на 2,9% и 3,4% в 2015 году. В Литве формируются предпосылки к росту внутреннего спроса, что по сравнению с Латвией и Эстонией происходит с небольшой задержкой. Таким образом ВВП в этом году вырастет на 3% и на 4% в следующем. Увеличение доходов, сокращающаяся безработица и рост рынка жилья укрепит потребление. Между тем экспорт под влиянием слабого спроса России и уменьшения конкурентоспособности снизится. Рост зарплат превышает рост продуктивности, а инфляция в следующие несколько лет будет низкой. Скорее всего, в 2015 году к еврозоне присоединится также Литва.