Латвия: переключаемся на более низкую скорость

Рост экономики замедлился, и, хотя постепенно он наберет силу и станет более сбалансированной (то есть, не в такой мере основанной на потреблении), темпы роста, тем не менее, будут медленнее, чем в годы посткризисного "отскока". Внешняя среда по-прежнему будет довольно слабой, хотя и постепенно улучшится. После выборов в Сейм существенных изменений в экономической политике государства не ожидается, да и ход реализации реформ, скорее всего, будет достаточно  вялым. Такие выводы содержатся в новейшем обзоре экономики Swedbank, который сегодня представили главный экономист Swedbank в Латвии Мартиньш Казакс и старший экономист Лия Страшун. Мировая экономика: продираясь сквозь бурелом Различия темпов роста стран с развитой экономикой становятся все более явными. Например, экономика США стабильно растет, тогда как оздоровление еврозоны пробуксовывает, даже несмотря на очевидно агрессивные стимулы Европейского центрального банка (ЕЦБ). Важную роль в еврозоне играет экономика Германии, но ее внутренний спрос в последнее время разочаровывает. Экономисты Swedbank считают – для того чтобы способствовать росту в ближайшее время, потребуются стимулы фискальной политики, но есть опасения, сумеют ли страны еврозоны прийти к политическому соглашению по ним. Среди развивающихся рынков хорошие предпосылки для более ощутимого роста есть у Индии, тогда как рост в Китае будет постепенно замедляться. Бразилия сталкивается с огромными экономическими вызовами, а российскую экономику тормозят хронические структурные и институциональные проблемы (коррупция, зависимость от сырьевого сектора и т.д.), более низкие цены на нефть и двусторонние санкции с Западом. Российская экономика будет слабой как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе. „В первой половине этого года экономика России не ушла в рецессию только потому, что резко упал импорт. Потребление домашних хозяйств очень слабое и уже в ближайшее время начнет сокращаться, так как растущая инфляция снижает покупательную способность населения. В свою очередь инвестиции начали сокращаться еще до российско-украинского конфликта и продолжат уменьшаться, так как финансирование становится все более труднодоступным и дорогим а обусловленная политическими рисками неопределенность в отношении будущего все более увеличивается. Можно ожидать, что Россия сползет в довольно слабую, но все же рецессию, и вернется к очень медленному росту только в конце 2015 или 2016 года”, – говорит Мартиньш Казакс. Экономисты Swedbank немного снизили прогноз роста мировой экономики в базовом сценарии на 2015-2016 гг. (вероятность 60%), в основном из-за слабости экономики еврозоны. Вероятность более негативного сценария составляет 25% (например, в случае эскалации конфликта на Украине, дефляционных рисков в еврозоне, повторных колебаний в финансовом секторе и т.д.). Но возможен и более оптимистичный сценарий (15%), например, если ЕЦБ будет проводить более мощную и эффективную политику, будут введены дополнительные фискальные стимулы в еврозоне и т.д. В Латвии – очень умеренный рост, но постепенно он будет ускоряться и станет более сбалансированным Прогнозы на 2014-2016 гг. остаются прежними, однако из-за внесенных Центральным статистическим управлением корректив в предыдущие данные экономисты Swedbank снизили прогноз ожидаемого роста внутреннего валового продукта (ВВП) в этом году с 2,5% до 2,3% (за первые три квартала рост составил 2,4%). На 2015 и 2016 годы сохраняются прогнозы прироста соответственно 2,6% и 3,5%.   „Это относительно умеренный рост, хотя он постепенно будет набирать силу благодаря постепенному ускорению роста торговых партнеров Латвии и некоторой стабилизации российско-украинского конфликта. Хотя потребление домашних хозяйств в этом году будет основной движущей силой экономического роста, он постепенно станет более сбалансированным, в том числе благодаря увеличению темпов прироста экспорта и инвестиций. Тем не менее негативные риски  все еще выше, чем вероятность более позитивного сценария, особенно в мире”, - подчеркивает Лия Страшун. Объемы экспорта Латвии в этом году были хорошими и даже немного лучше, чем ожидалось, несмотря на более слабое, чем прогнозировалось ранее, развитие еврозоны и низкий спрос из России. Однако с учетом условий низкой инфляции (более низких цен на сырье, влияния российского эмбарго на продукты питания) увеличить стоимость экспорта в денежном выражении сложнее. Экспорт в Россию сокращается, однако это компенсируется ростом экспорта на другие рынки, например, в Великобританию, Польшу, Швецию, Турцию и Венгрию. Ожидается, что экспорт в европейские страны за пределами еврозоны продолжит расти относительно быстро. Кроме того, уже до конца года планирует возобновить производство „Liepājas Metalurgs”, что может увеличить общий объем экспорта латвийских товаров как минимум на 1-1,5 процентного пункта. В этой связи прогноз роста экспорта на следующий год не снижен, несмотря на снижение прогноза роста в еврозоне. С учетом геополитических рисков и неопределенности компании стали инвестировать более осторожно. Тем не менее ожидается, что инвестиционная активность повысится ближе к концу 2015 года и в 2016 году, когда начнут поступать средства из фондов ЕС, предусмотренные в рамках нового периода планирования, а также в некоторой степени стабилизируется российско-украинский конфликт. Покупательная способность продолжит расти, опираясь на расходы домашних хозяйств Цены на нефть и продовольствие в мире ниже, чем ожидалось. Прогноз роста потребительских цен, или инфляции для Латвии на 2015 год снижен до 2,1% (ранее 2,5%). Снижение стоимости евро не сможет полностью компенсировать падение цен на нефть. В Латвии уже ощущается давление в сторону снижения цен на продукты питания, которые пострадали от российского эмбарго – особенно молочных продуктов, в меньшей степени фруктов и овощей. Открытие рынка электроэнергии для домашних хозяйств и проистекающее из этого повышение цен в начале 2015 года увеличит инфляцию примерно на 0,6 процентного пункта. В 2016 году прогноз инфляции сохраняется на уровне 2,5%. Прогнозируется, что зарплаты в Латвии продолжат расти, хотя и медленнее, чем в первой половине 2014 года. Рост средней брутто-зарплаты может составить около 4,5% в следующем году и 5,5% в 2016 году. В свою очередь численность занятых в ближайшее время существенно не изменится, и создание новых рабочих мест станет активнее только в 2016 году. Удельный вес ищущих работу в основном уменьшится из-за эмиграции и негативных демографических тенденций. Число вакансий растет достаточно медленно, поэтому пока не заметен широкий дисбаланс на рынке труда, что способствовало бы необоснованно быстрому росту зарплат. Тем не менее рост производительности труда остается медленным и, если разрыв между ростом заработной платы и производительности труда не уменьшится, со временем вновь могут возникнуть проблемы конкурентоспособности. Жизнь после выборов: правительство новое, экономическая политика - прежняя После выборов в Сейм работу продолжит прежняя правящая коалиция. Экономисты Swedbank не прогнозируют существенных изменений в экономической политике. Если ранее казалось, что бюджет будет принят только в январе или феврале, то в настоящее время ведется работа над тем, чтобы утвердить бюджет страны на 2015 год еще до конца текущего года и освободиться от внутренних задач до того, как Латвия станет председательствующим государством в Совете ЕС в первой половине 2015 года. Никакого существенного прорыва в реализации реформ в ближайшее время экономисты не предполагают – это может произойти, самое раннее, только в рамках бюджета на 2016 год. С учетом замедления роста экономики не исключено, что дефицит бюджета в следующем году будет выше, чем определенный в правительственных документах по планированию в настоящее время. Тем не менее, увеличение дефицита будет небольшим и не будет угрожать финансовой дисциплине.