Немецкая авиакомпания «Lufthansa» приобрела 10% конвертируемых акций авиакомпании «airBaltic» за 14 млн евро. Как отмечает руководитель компании «INVL Family Office» Андрей Мартынов, с одной стороны, сделку нельзя рассматривать упрощенно — если 10% акций стоят 14 млн евро, то 100% — 140 млн евро.

Он согласен с руководством «airBaltic» в том, что инвесторы покупают будущий потенциал авиакомпании.

«Во-первых, эти 14 млн евро будут конвертированы в акции во время эмиссии на бирже (первичного публичного размещения — IPO) по цене IPO, хотя неясно, что произойдет, если IPO не состоится. Цену IPO определит рынок, принимая во внимание также тот факт, что «Lufthansa» инвестировала в «airBaltic».

Во-вторых, за эту сумму «Lufthansa» получит не менее 5%, но не более 10% акций «airBaltic». Это означает, что, чем выше будет цена IPO, тем в меньшую долю «Lufthansa» сможет конвертировать свои инвестиции, однако с минимальной гарантированной долей 5%.

Если цена IPO будет в три раза выше, чем математически просчитываемая на данный момент, на которую руководство «airBaltic» не согласится, у «Lufthansa» будет привилегия конвертировать свои инвестиции по более низкой цене, даже если другие инвесторы готовы заплатить больше», — пояснил Мартынов.

В то же время, как отмечает эксперт, упомянутые 140 млн евро являются единственным и достаточно сильным показателем истинной стоимости «airBaltic».

«Соглашение с «Lufthansa» можно сравнить с пойманным в последнюю минуту спасательным кругом, когда «airBaltic» тонет в финансовых проблемах. Учитывая сложное финансовое положение «airBaltic», привлечение стратегического инвестора в целом рассматривается как положительное событие для дальнейшего существования компании и возможности проведения IPO. Однако цена сделки очень низкая, и привлеченные 14 млн евро не обеспечат ощутимого улучшения ее финансового положения», — говорит экономист банка «Citadele» Карлис Пургайлис.

Выгодна ли эта сделка для «airBaltic» и государства как ее акционера с учетом того, что «Lufthansa» также получит одно место в совете авиакомпании? Как отмечает Мартынов, очевидно, что все преимущества, которые могут получить «airBaltic» и государство, очень важны — это бренд «Lufthansa», его репутация, стабильность, рыночная доля, большее доверие со стороны инвесторов и т. д. Но многое будет зависеть от дальнейших действий «Lufthansa».

Если немецкая авиакомпания будет активно участвовать в бизнесе «airBaltic» и расширит сотрудничество, взяв на себя роль стратегического инвестора (сейчас «Lufthansa» является миноритарным акционером), это действительно будет иметь большое значение и для проведения IPO, и для деятельности «airBaltic» в целом.

Если же этого не произойдет и инвестиции в размере 14 млн евро будут лишь «флажком на карте», «airBaltic» потеряет возможность привлечь альтернативного стратегического инвестора и будет вынуждена вообще обходиться без него.

(Diena)

airBaltic тонет в финансовых проблемах, спасет ли её «Lufthansa»: эксперт